{"id":25766,"date":"2019-08-29T12:57:45","date_gmt":"2019-08-29T12:57:45","guid":{"rendered":"http:\/\/diariosdelchaco.com\/?p=25766"},"modified":"2019-08-29T12:59:08","modified_gmt":"2019-08-29T12:59:08","slug":"exclusivo-fmi-pidio-al-gobierno-reperfilar-deuda-como-condicion-para-desembolso-de-us5-400-millones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diariochaco.com.ar\/2019\/08\/29\/exclusivo-fmi-pidio-al-gobierno-reperfilar-deuda-como-condicion-para-desembolso-de-us5-400-millones\/","title":{"rendered":"Exclusivo: FMI pidi\u00f3 al Gobierno \u00abreperfilar\u00bb deuda como condici\u00f3n para desembolso de u$s5.400 millones"},"content":{"rendered":"
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No fue una iniciativa del Gobierno, fue una condici\u00f3n del Fondo.<\/strong>\u00a0La clave para entenderlo est\u00e1 en la deuda: para los t\u00e9cnicos del organismo,\u00a0la Argentina comenz\u00f3 a presentar un panorama de deuda<\/a>\u00a0que va de la calificaci\u00f3n de \u201csustentable pero no con alta probabilidad\u201d que podr\u00eda llegar a la \u201cinsustentabilidad\u201d en los n\u00fameros de su deuda.\u00a0Llegar a esta \u00faltima condici\u00f3n implicar\u00eda para la Argentina la imposibilidad de recibir los pr\u00f3ximos u$s5.400 millones de aqu\u00ed a fin de a\u00f1o.<\/strong><\/section>\n<\/section>\n
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Como es sabido,\u00a0el cr\u00e9dito stand-by que el FMI le dio a la Argentina es \u201cexcepcional\u201d<\/strong>\u00a0(t\u00e9cnicamente hablando) porque el monto va m\u00e1s all\u00e1 de lo que le corresponde al pa\u00eds. Seg\u00fan la normativa del Fondo, s\u00f3lo pod\u00eda otorgar ese tipo de programa a un pa\u00eds si se cumpl\u00eda con determinados requisitos, entre ellos, que presentase alg\u00fan tipo de proyecci\u00f3n alentadora para conseguir fondeo en el mercado de capitales (bonos) y una deuda p\u00fablica \u201csustentable\u201d con \u201calta probabilidad\u201d.<\/section>\n<\/section>\n
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A pesar que la Argentina no cumpl\u00eda ninguna de estas dos condiciones (no acced\u00eda al mercado, y su deuda no era considerada \u201csustentable\u201d con \u201calta probabilidad\u201d), el respaldo pol\u00edtico de Estados Unidos en el FMI hizo que se diera a luz una tercera posici\u00f3n:\u00a0la deuda argentina era \u201csustentable\u201d pero \u201cno con alta probabilidad\u201d<\/strong>\u00a0y adem\u00e1s, en un primer momento, hasta se argumentaba que pod\u00edan emitirse bonos a pesar de que las tasas ya eran elevad\u00edsimas. Ergo, los desembolsos se hac\u00edan lo mismo.<\/p>\n
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Ahora,\u00a0el FMI parece considerar que la Argentina no puede financiarse en el mercado voluntario de deuda\u00a0<\/strong>y que, en rigor, la deuda argentina se encuentra en una especie de limbo (que no puede ser reconocido oficialmente) ya que sufri\u00f3 un deterior desde su posici\u00f3n de \u201csustentable pero no con alta probabilidad\u201d hasta rozar el \u201cno sustentable\u201d. Esto implicar\u00eda en el lenguaje del FMI frenar los desembolsos.<\/p>\n

Como Argentina ya no puede emitir bonos (tasa alta), no accede a pr\u00e9stamos de otros pa\u00edses, la \u00fanica condici\u00f3n que pod\u00eda ofrecerle al Fondo para que comience a destrabar el desembolso de los u$s 5.400 millones es la\u00a0de \u201creperfilar\u201d la deuda cuyo vencimiento se produzca durante el cronograma original de repago del pr\u00e9stamo del FMI.<\/strong><\/p>\n

Cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva para todos<\/h3>\n

Otra de las novedades es que no habr\u00e1, en principio, canje de deuda. Seg\u00fan altas fuentes oficiales, \u201cesto se trata de aplicar cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva\u201d.<\/strong>\u00a0Esto es, que si una mayor\u00eda definida aprueba modificaci\u00f3n a los t\u00e9rminos de emisi\u00f3n original, se aplica a todos los tenedores. \u201cLos t\u00edtulos bajo Ley Nueva York tienen esas cl\u00e1usulas y dicen que si el 75% de una serie o el 66% de un grupo de series los tenedores lo aprueban, pasa\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n

Pero el dato m\u00e1s relevante es que, para los bonos con legislaci\u00f3n local como los Bonares, los Bopomo, los Bogato y los Boncer, no existe esa cl\u00e1usula.\u00a0La idea ser\u00eda proponerle al Congreso que las incluyan.<\/strong>\u00a0Se necesitar\u00eda, en principio, mayor\u00eda especial en ambas C\u00e1maras. Seg\u00fan la fuente, \u201cde esa manera tambi\u00e9n se le dar\u00eda la oportunidad de dar el apoyo institucional a una idea que al pr\u00f3ximo gobierno le deber\u00eda interesar si es exitosa en despejar el perfil de vencimientos\u201d.<\/p>\n

Para eso el Gobierno estima que se aplicar\u00eda la misma cl\u00e1usula en la deuda de legislaci\u00f3n local, es decir, que\u00a0se aplicar\u00edan los mismos condicionamientos que rigen los bonos con legislaci\u00f3n extranjera.<\/strong><\/p>\n

Si bien una de las medidas consiste en que las\u00a0Lecap Letes Lecer y Lelinks<\/strong>\u00a0(se calculan unos u$s13.000 millones) en poder de los inversores institucionales ser\u00e1n refinanciadas, Lacunza anunci\u00f3 que se elevar\u00e1 al Congreso un proyecto de ley que provea las herramientas necesarias para promover \u201cun reperfilamiento voluntario de vencimientos de capital bajo jurisdicci\u00f3n local, sin quita de capital ni intereses y con la sola extensi\u00f3n de plazos\u201d. Al mismo tiempo, el Gobierno se\u00f1al\u00f3 que \u201cse da inicio del proceso de reperfilamiento de los bonos bajo legislaci\u00f3n extranjera, bajo las cl\u00e1usulas de acci\u00f3n colectiva, con el mismo fin de extender los plazos de vencimiento, sin quitas de capital ni intereses, a fin de completar un perfil financiero menos exigente para el per\u00edodo 2020-23, que genere alivio financiero para la concreci\u00f3n de pol\u00edticas econ\u00f3micas y sociales que inserten al pa\u00eds en un sendero de crecimiento sostenido\u201d.<\/p>\n

Por \u00faltimo, seg\u00fan las autoridades, \u201cadem\u00e1s de haber cumplido estrictamente con todas las metas fiscales y monetarias del acuerdo con el FMI para dar continuidad al acuerdo vigente, hemos propuesto a ese organismo internacional iniciar el di\u00e1logo, que inexorablemente deber\u00e1 concluir en el pr\u00f3ximo mandato, para reperfilar los vencimientos de deuda con ese organismo internacional\u201d.<\/p>\n

Fuente diario ambito<\/p>\n<\/section>\n<\/section>\n

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